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老凤祥高溢价收购引监管关注及奢侈品业务风险
美妆 2025-10-23 admin
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近日，老凤祥（600612）因计划通过下属公司投资迈巴赫奢侈品亚太有限公司（简称"MAP"）而受到上海证券交易所的关注。根据公告显示，老凤祥计划以2400万美元认购MAP发行的2000股有投票权普通股，占其股权比例为20%。MAP专注于迈巴赫
近日，老凤祥（600612）因计划通过下属公司投资迈巴赫奢侈品亚太有限公司（简称"MAP"）而受到上海证券交易所的关注。
根据公告显示，老凤祥计划以2400万美元认购MAP发行的2000股有投票权普通股，占其股权比例为20%。MAP专注于迈巴赫品牌的奢侈品业务，包括高端眼镜、皮具、配饰及马术用品等。
值得注意的是，MAP成立于2025年2月，目前尚未开始实际运营，也无任何历史经营数据。但老凤祥认为MAP是一个具备可持续增长潜力的企业，并已对其未来收益进行了详细预测。
然而，这一投资计划很快引起了上交所的关注。交易所指出，本次交易采用收益法评估，评估基准日为2025年6月30日，评估值高达1.26亿美元，相比股东权益账面价值1300美元，增值率竟达9692207.69%，这一估值水平被认为明显过高。
对此，老凤祥解释称，其对MAP的未来收益进行了充分预测，并认为相关风险是可以评估和控制的。根据公司提供的商业计划书，MAP预计在2025至2030年间通过代理商开设75家门店，产品毛利率预计可达60%。
不过，老凤祥也坦承，MAP存在无法获得迈巴赫品牌经销授权的风险。但为防范此类风险，双方已将取得经销授权作为股权交割的前提条件，若未能达成，则交易可被取消。
在交易所问询和相关风险的背景下，老凤祥发布了多项风险提示：
1. 奢侈品业务是公司新拓展领域，迈巴赫品牌在国内市场的认可度较低；
2. 面临渠道建设、市场推广等多重挑战；
3. 奢侈品市场竞争激烈，头部品牌占据主导地位；
4. 新业务存在较大的不确定性。
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