老凤祥斥资入局迈巴赫，高端化布局能否成功？

拍卖 2025-10-25 admin

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在黄金价格持续上涨、行业竞争加剧的背景下，国内珠宝巨头老凤祥的一笔高溢价海外投资引发了市场广泛关注。近期，这家拥有悠久历史的老字号企业宣布，计划以2400万美元入股一家成立仅不到一年的奢侈品公司。尽管这家名为迈

在黄金价格持续上涨、行业竞争加剧的背景下，国内珠宝巨头老凤祥的一笔高溢价海外投资引发了市场广泛关注。

近期，这家拥有悠久历史的老字号企业宣布，计划以2400万美元入股一家成立仅不到一年的奢侈品公司。尽管这家名为迈巴赫奢侈品亚太有限公司的企业尚未开展实际业务，净资产仅有1300美元，但其评估价值却高达1.26亿美元，评估增值率竟达969万倍。

这一看似"豪赌"式的投资不仅引起了投资者的质疑，也迅速引发了监管机构的关注。上交所要求老凤祥就高溢价收购的合理性、交易的公允性以及未来的协同效应等问题作出详细说明。

高溢价收购背后的隐忧

根据相关公告，老凤祥将通过其子公司认购迈巴赫奢侈品亚太发行的20%股权。尽管公司表示这一决策已获得董事会批准，且无需提交股东大会审议，但市场对此仍持谨慎态度。

值得注意的是，老凤祥在此次交易中仅计划委派两名董事进入标的公司管理层，不会直接参与其日常经营。这种"轻资产"式的投资方式虽然降低了管理风险，但也意味着对标的公司的控制力有限。

资料显示，迈巴赫奢侈品亚太主要经营奢侈品业务，涵盖光学产品、时尚服饰等多个领域。然而，由于该品牌在国内市场的认可度较低，且缺乏成熟的市场推广经验，其能否在竞争激烈的奢侈品市场中脱颖而出仍是一个未知数。

自今年8月以来，国际金价持续攀升，从每盎司3300美元一路上涨至4381美元的历史新高。作为传统金饰零售商，老凤祥不可避免地受到了金价上涨的冲击。

与此同时，行业竞争也日趋激烈。新兴品牌如"老铺黄金"凭借独特的定价策略和古法工艺，在高端市场占据了重要地位，这对老凤祥形成了不小的竞争压力。

近年来，老凤祥一直在尝试通过提升品牌形象、拓展高奢业务等手段实现转型升级。例如，其于2023年推出的"老凤祥珍品私洽中心"就被视为向高端化战略迈进的重要一步。

然而从财务数据来看，这些转型努力似乎并未取得预期效果。2024年公司营业收入同比下降20.5%至567.93亿元，净利润也出现了近12%的下滑。今年上半年，公司营收进一步降至334亿元，同比下降16.5%，净利润则为12.2亿元，同比降幅达13%。

目前，老凤祥的主要业务仍以批发为主，占总收入七成以上的批发业务毛利率仅为9.39%。与此同时，公司门店数量也在持续减少，截至今年6月底加盟店总数已降至5362家。

尽管如此，公司仍在积极寻求突破。此次高调布局奢侈品市场，显然意在通过国际化战略进一步提升品牌形象，并与竞争对手形成差异化优势。

然而，这一高溢价投资能否真正带来预期中的收益？双方的协同效应又该如何实现？这些问题的答案将直接关系到中小投资者对老凤祥未来战略的信心。
（本文为公司观察原创文章，未经授权不得转载。）

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