开云美妆战略大转向

欧莱雅集团与开云集团于10月20日宣布达成一项价值40亿欧元的战略合作协议。 根据协议内容，欧莱雅将通过现金支付方式收购开云集团的美妆业务，包括香水品牌Creed的所有权，以及古驰、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌在未来50

欧莱雅集团与开云集团于10月20日宣布达成一项价值40亿欧元的战略合作协议。

根据协议内容，欧莱雅将通过现金支付方式收购开云集团的美妆业务，包括香水品牌Creed的所有权，以及古驰、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌在未来50年的美妆及香水独家授权。

该交易预计将在2026年上半年完成，但目前仍需获得相关监管部门的批准。

双方的合作包含三项主要布局:

首先，欧莱雅将收购开云集团旗下的美妆业务，这其中包括开云集团在2023年以35亿欧元购得的香水品牌Creed。

其次，在品牌授权方面，欧莱雅获得了古驰、葆蝶家和巴黎世家三大品牌美妆及香水产品的独家授权，期限为50年。值得注意的是，古驰品牌的现有美妆授权目前由科蒂集团持有，预计将在2028年现有授权期满后正式转移至欧莱雅。

第三项合作内容是设立合资公司。双方将共同建立一家各占股50%的合资企业，致力于探索奢侈品、健康与长寿等领域的商业机会。

出售美妆业务背后，反映了开云集团面临的财务压力。截至2025年6月底，公司的净负债已达95亿欧元，同时还有60亿欧元的长期租赁负债。

开云集团首席执行官Luca de Meo表示："此次战略联盟对开云来说意义重大。与全球美妆领域的领导者合作，能够加速旗下主要品牌在香水和化妆品领域的发展，实现规模效应，并释放其长期潜力，就像YSL美妆在欧莱雅管理下取得的成功一样。"

然而，开云出售美妆业务的决定仍引发了广泛关注。首先，公司的财务状况不容乐观。2025年上半年，古驰营业利润同比暴跌52%，至4.86亿欧元，营收也下跌16%至75.87亿欧元。

9月，Luca de Meo曾向投资者表示："我们必须继续削减债务，并在必要时对部分品牌进行合理化调整、重组及重新定位。"

然而，很少有人预料到，这位新任CEO上任后进行结构性改革的第一步会是出售美妆业务。

这一战略转变与开云集团2023年高调进入美妆领域的决策形成鲜明对比。当时，公司收购了Creed，并聘请雅诗兰黛前高管拉法埃拉·科纳吉亚担任美妆部门首席执行官，计划为旗下品牌葆蝶家和巴黎世家推出香氛产品系列。

有观点指出，自营美妆业务对奢侈品集团具有多重吸引力。在奢侈定位的产品中，美妆与手袋的利润率几乎持平，而定价更为亲民的美妆产品也日益成为吸引更广泛消费群体的重要手段。

特别是在奢侈品行业整体增长放缓的情况下，美妆业务被视为吸引更广泛客群、尤其是追求品质的中产和年轻消费者的重要工具。今年，另一奢侈品牌路易威登也正式进军美妆领域，与香奈儿、迪奥等竞争对手共同抢占高端美妆市场的空白。

有业内人士分析，自营美妆品牌的供应链建设和研发投入需要大量投入和长期积累，要发展到一定规模至少需要5至10年时间。对于财务状况紧张的开云集团而言，将美妆业务变现换取40亿欧元或许更符合其当前的发展需求。

对欧莱雅而言，此次收购是其完善高端美妆布局的重要举措。这也是欧莱雅历史上规模最大的一笔交易，超过了2023年以25亿美元收购雅诗兰黛的交易。

近年来，欧莱雅在香水领域持续扩张，先后收购了多个香水品牌，包括2025年购入的高端中东香水品牌Amouage。

集团首席执行官叶鸿慕表示："通过收购Creed，我们将在快速增长的小众香水市场确立领导地位；而古驰、葆蝶家与巴黎世家均为极具实力的高级时装品牌，具有巨大的增长潜力。"

欧莱雅在高端美妆领域的野心也体现在其市场表现上。2025年上半年，集团销售额同比增长3%，至224.73亿欧元，营业利润率上升至21.1%。

有业内人士分析认为，开云与欧莱雅的合作模式可能成为新趋势：通过股权合作、成立合资公司等模式实现利益绑定。这种模式既能保持奢侈品品牌的高端调性，又能借助专业美妆公司的运营能力。

可以预见的是，本次交易完成后，全球美妆市场的格局将再次面临重大调整。